向海图强：中船科技的新能源突围之路

在双碳目标、海洋强国战略等顶层政策部署下，深远海风电与海洋零碳产业迎来红利期。

作为中国船舶集团核心上市平台，中船科技（600072.SH）以海工技术为底座，借政策红利打开增长空间，依靠海上风电全产业链兑现短期业绩，以风光储氢零碳产业布局打开长期天花板。不过，产业红利从不意味着无风险增长，风电行业产能过剩、深远海重资产长周期投入等不确定性，是企业长期需要平衡的周期考验。

放在未来五年的周期维度观察，我国海上风电超50GW增量空间确定，深远海是不可逆转的长期赛道。中船科技兼具船舶海工技术、央企资源、全链条交付三大稀缺优势，在行业洗牌阶段具备更强抗风险能力。从中长期看，随着大兆瓦深远海风机规模化落地、绿氨绿甲醇产业政策完善，海工技术的差异化优势将持续释放。

向海图强，在深蓝航道之上，中船科技将在成长与周期的博弈中转型向上。

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海洋新能源的红利窗口期

数据显示，过去5年，我国海上风电行业保持规模化开发态势，累计装机容量超过4700万千瓦，年新增装机和累计装机规模双双稳居全球第一。另据国能能源研究院预计，2026~2030年，我国年均海上风电装机将新增1000万千瓦左右，较2025年的659万千瓦增长51.7%，高于陆上风电装机增幅。

开局之年，“十五五”规划纲要提出，巩固提升海洋装备制造业优势，强化海洋战略科技力量，实施深海工程。近期陆续公布的《“十五五”新型能源体系建设规划》（下称“规划”）《碳达峰“十五五”行动方案》等顶层设计，为海上风电以及高端装备制造发展搭建了政策底层逻辑。政策叙事从能源转型、制造强国、新质生产力三个维度划定产业赛道，抬高行业准入门槛，为具备海工技术优势的船舶系央企创造了结构性优势。

首先是能源转型政策托底深远海风电路径。“十五五”规划纲要明确，在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。《“十五五”新型能源体系建设规划》提出，推动16MW及以上大容量海上风机产业化，攻关漂浮式风电平台、海上综合能源岛技术；因地制宜建设风光储氢一体化、多能互补示范项目，依托海上风电发展可再生能源制氢、绿氨、绿甲醇。

第二是制造强国政策推动技术转化。当前，高技术船舶与海工装备产业正加速向高端化、智能化、绿色化跃升。在前述规划中提出，强化深远海装备自主保障，依托船舶军工产业基础，释放军工海工技术外溢效能；加大漂浮式风电平台、海上重型施工装备、海洋防腐构件研发财政支持，配套科研专项补贴，推动军工成熟技术赋能海上风电、风光储氢一体化装备制造。

第三是央企新质生产力改革释放整合红利。2025年中央经济工作会议提出，深入推进国有企业战略性重组、专业化整合，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，提升产业链供应链一体化协同能力。

依托中国船舶集团，中船科技打造了涵盖资源开发—整机装备制造—零部件配套—工程建设—智慧运维的全链条服务能力，这区别于行业多数整机厂商只卖设备的单一模式。2026年6月，公司发布投资公告称，全资子公司合计斥资41.49亿元，分别在河北、黑龙江、广西建设三大陆上风电项目，同步自建风场运营资产，落地“开发—制造—运维”一体化产业闭环模式，契合风光大基地连片开发政策导向。

上述三重政策形成递进式赋能，能源转型打开市场空间，制造强国建立技术优势，央企改革理顺产业链协同机制。同时具备海洋工程能力、央企研发资源、全链条交付能力的企业才能完整兑现产业红利，正因此，中船科技在这一赛道上脱颖而出。

三条增长曲线构筑差异化优势

在政策叙事之外，中船科技的核心竞争力，来源于海工技术民用化，形成海上风电全产业链、海洋零碳新业态、海工工程基本盘三条增长曲线。

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首先是海上风电一体化。在产品创新层面，中船科技完成了18MW、25MW两大深远海主力机型迭代。2025年12月30日，H305-25MW构网型海上风机在山东下线，为全球首台同级别机型，可抵御17级台风，适配深远海弱电网场景，单台机组年减排近10万吨二氧化碳。

在不断夯实海上风电装备国产自主创新能力的过程中，中船科技整合各方研发力量组建专项团队，集中开展深远海海上风电核心技术攻关，持续推进大兆瓦海上风机自主化研发。

值得一提的是，中船科技具备行业特有的“设计—制造—海上施工总包”一体化EPC。传统风电企业仅能提供风机设备，深远海安装需外租大型浮吊船，成本高、协调难度大；中船科技复用船舶吊装、海洋重工装船技术，自主配套海上施工装备，2026年6月联合巨力索具完成国内首创无主吊风机运维作业，运维效率提升75%。

在产业创新上，中船科技跳出单一设备销售，自建风场持有运营资产。前述41.49亿元三大陆上风电投资落地后，公司将形成“设备外销 + 自有电站发电收益”双重收入结构。据中船科技2025年年报数据，风力发电机组及配件2025年收入67.49 亿元，同比大增 87.28%，增速远超传统工程业务。

搭上能源转型的快车，风光储氢氨醇一体化、绿色燃料正在成为中船科技的第二前瞻曲线，并以此抢占海洋零碳先发位。紧跟绿色航运、新型电力系统建设，中船科技明确提出，构建“风电—绿氢—绿氨—绿甲醇”完整产业链，搭配海上储能系统形成多能互补一体化方案，依托中国船舶集团海工与航运资源提前打通海洋零碳燃料产供销闭环，实现海工与新能源双向赋能。

具体来看，海上风电富余电量用于电解水制绿氢，进一步合成绿氨、绿色甲醇，既化解深远海远距离输电损耗，又切入航运减排万亿赛道。目前，中船科技正在推进蓝色海洋经济综合体建设，整合海上风电、深远海养殖、绿燃料生产、海上文旅四大业态，相关方案已在多个沿海城市落地布局。不过，业内普遍预计，绿氨、绿甲醇当前仍处于示范阶段，大规模商业化、成本下行尚需3-5年周期，短期难以兑现大规模盈利，更多是长期估值叙事。

依托中国船舶集团深厚的海工能力，中船科技海洋技术底座扎实，在绿色船舶改造政策持续加码背景下，中船科技的传统海工、船舶勘察设计业务保持稳健增长，为风电、绿燃料研发提供持续资金支撑，形成“成熟业务养创新业务”的良性循环，也是公司抵御行业周期波动的缓冲垫。对比行业同行，中船科技“海工+风电”双向技术协同，是短期难以复制的差异化优势。

值得关注的是，2026年年初，中船科技组建了海上风电工作专班，进一步强化海上市场开拓，坚定向海图强。

三重现实约束与价值重估逻辑

市场长期聚焦海上风电行业企业的技术与政策红利，但就当前而言，风电行业产能过剩、重资产投入、新业态落地不确定性三大风险客观存在。

首先，国内风电整机产能趋于过剩，市场价格持续下探压缩企业盈利空间。海上风电全面进入竞价平价时代，行业内卷加剧，山东、江苏沿海海风项目收益预期持续走低，2026年山东部分海上风电项目收益预期最低至0.28元/kWh，对比平价初期基准电价（0.3949元/kWh）降幅近三成；压力沿着产业链向上传导，海上风机主机招标价格下探，整机厂商整体毛利率持续承压。

中船科技2025年年报亦披露风电业务面临毛利率持续承压风险，陆上低价大基地项目交付占比提升，一定程度稀释高端海风项目的盈利优势。公司依靠一体化EPC模式与自有海上施工装备实现全链条降本，能够部分缓冲行业降价冲击，但难以完全抵消行业整体降价趋势，短期盈利弹性受限。

其次，深远海与风光储氢一体化项目普遍具备资本开支高、投资回报周期长的特征。中船科技计划投入41.49亿元用于三大陆上自持风电电站建设，同时持续开展25MW风机、漂浮式海上风电平台技术研发，阶段性资本支出压力凸显。值得关注的是，从行业规律看，深远海开发成本随海域条件变化快速抬升，根据行业测算，项目水深每增加20米，建设造价提升15%~20%；离岸距离增加30公里，运维效率下降近30%，深远海项目投资回收周期普遍拉长至10年以上。

另外，海洋零碳新业态的政策落地节奏也存在不确定性。政策层面鼓励风光储氢一体化，但绿燃料补贴、航运减排相关细则推进节奏的不确定性，一体化项目易面临利用率不足、成本承压难题。中船科技也在业绩说明会中坦诚，公司绿燃料业务当前以示范项目为主，规模化盈利尚需要配套政策持续落地支撑。

不过，综合来看，在风险之外，中船科技的长期价值兑现逻辑同样清晰。

中船科技正持续向海洋新能源创新平台转型，同时具备海工底蕴与风电制造双重稀缺禀赋，市场预期这一独特优势有望重塑公司估值体系；业绩层面，2025至2026年公司连续斩获多个GW级陆上、海上风电项目订单，漂浮式风电、风光储氢一体化等创新项目储备充足，能够夯实未来2~3年收入基本盘；技术壁垒持续加固，25MW大兆瓦构网型风机、漂浮式风电平台、海上一体化施工体系共同构筑技术护城河。而随着深远海开发门槛的抬升，行业趋势则在验证，拥有完整全链条交付能力的央企市场份额将有望持续上行。

以船舶海工硬核技术赋能深蓝零碳发展，中船科技正在持续发挥能力与优势，打通海上风电、绿色燃料、海洋综合利用融合路径，用产业实干践行海洋强国、双碳战略使命。

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