来源：亚太未来研究杠杆平台是否安全
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演讲稿全文如下：
女士们、先生们，大家下午好。很高兴我能够以监管机构代表的身份，首次在香港金融科技周上向各位致辞。
首先，请允许我以铁路作个比喻。多年来，香港建成了世界级的铁路网络，不仅高效地连接了人，更支撑着我们充满活力的经济。更重要的是，它为全球其他城市树立了光辉典范。
秉持着相似的愿景，我们最近正忙于为另一种基础设施铺设轨道，即用于代币化的数字“铁轨“。
代币化是指利用基于区块链的代币来代表资产所有权。它已成为全球金融创新的焦点。将资产置于数字铁轨上，使我们能够重新设计交易流程，减少运营摩擦；同时还能提高资产流动性，并提升资本效率。这种重塑有望创造巨大的商业价值和经济效益。
盘点香港的进展
我很高兴地告知，香港已通过建立监管护栏和必要的基础设施，为支持代币化的下一阶段奠定了大量基础工作。
在货币层面，我们已协助香港的国际银行推出受监管的稳定币和代币化存款，这些是链上支付的重要工具。
在产品方面，自2023年起，证券及期货事务监察委员会（证监会）已允许发行零售代币化产品，目前总数已达17种，涵盖货币市场基金、黄金产品和交易所交易基金（ETF），其管理资产总额（AUM）达13亿美元，这一数据令人鼓舞。近期，我们还发布了指导意见，以便零售基金能够持有和交易受监管的稳定币及代币化存款。这有助于将代币化产品更紧密地融入更广泛的Web3生态系统。
在市场基础设施方面，证监会针对虚拟资产交易平台的发牌制度已经建立，在香港建立了受监管的数字资产交易场所。这巩固了市场对进一步创新的信心。
与此同时，我们的结算基础设施正通过“Ensemble计划“实现升级。今天早些时候，香港金融管理局宣布推出使用中央银行数字货币的24/7银行间结算服务，使代币化存款能够支持全天候的实值交易。
因此，随着这些基石逐一就位，香港的数字铁轨已准备备就绪。但仅靠轨道无法构建繁荣的网络——我们需要值得前往的目的地，以及能够产生流量、推动整个系统繁荣发展的经济活动。
代币化如今正迈向这一阶段。问题在于：我们能否在在这些数字铁轨上产生真正的流量？就香港证监会而言，我们已着手推进两个极具吸引力的应用场景：即二级市场交易和资金管理．
二级市场交易
二级市场交易对于推动流动性至关重要。上周，我们批准了首批代币化货币市场基金，可在证监会授牌交易平台上进行二级市场交易，这标志着一个重要里程碑。彰显了代币化在为这些资产建立全天候替代性二级市场方面的潜力。这一点至关重要，因为当一种资产不仅在数字轨道上发行，还能高效流通以获取流动性时，代币化的价值才会真正凸显。结合数字货币，二级交易所得款项可立即在数字资产生态系统中重新部署。
我们也将此视为一项更广泛设想的重要测试案例：即相同的模式能否随着时间的推移，为更广泛的代币化产品提供二级市场流动性。从中获得的经验将有助于我们理解代币化产品如何在二级市场安全、高效地交易，以及监管框架将如何演变，以适应其他资产。因此，我们将密切关注这首个测试案例，并考虑如何逐步扩展该模式。代币化黄金ETFs可能会成为下一个试点项目。
资金管理
互联网持牌配资券商现在，请允许我谈谈资金管理，这对香港而言尤为重要。
作为企业财务总监的首选国际枢纽，香港已聚集了众多跨国公司，这些公司管理着分布于不同市场的巨额流动性。
企业往往会有短期闲置现金，而货币市场基金（MMFs）是帮助将这些现金用于生产性用途的传统工具。代币化可以通过将代币化货币市场基金与数字货币连接起来，进一步拓展这一功能。这将减少结算和对账过程中的摩擦，使流动性能够更顺畅地跨境流动，并在现金与投资之间自由转换。
随着生态系统的不断发展，货币市场基金（MMFs）所依托的货币市场工具本身也可迁移至链上。这不仅能实现基金生命周期各环节的更高自动化，还能构建一个更加互联且可编程的资金管理流程。
这与香港作为离岸人民币业务枢纽的独特地位形成了有趣的协同效应。展望未来，我们可以探索数字人民币（e-CNY）将如何与代币化基金生态系统互动。例如，通过对人民币计价的代币化货币市场基金（MMF）的认购和赎回，或MMFs投资于以数字人民币结算的政府债券，它们可能产生交叉交易，但需遵守适用的监管规定及跨境安排。
综合来看，二级市场交易和资金管理充分展现了代币化的近期商业潜力。这两种应用场景均可实现规模化，并为更广泛的经济领域带来积极的溢出效应。
此外，从许多方面来看，代币化是一种具有网络效应的业务。更有价值的产品和应用场景会吸引更多投资者和交易活动。反过来，更广泛的参与又会增强产品和基础设施提是供商进一步投资的商业理由。流动性催生流动性，采用率推动采用率。这就是我们希望释放的良性循环。通过扩大这两种应用场景的规模，我们希望积聚势头，推动香港的代币化发展跨越临界点。
中长期愿景
展望未来，证监会与业界应通力合作，共同探索若干极具前景的方向，以逐步扩展数字轨道网络。
首先，抵押品。代币化可让符合条件的资产更灵活地进行转让或作为抵押品，从而提高资本效率和流动性管理水平。鉴于香港现金及衍生品市场的深度和活跃度，这将为香港带来显著益处。随着这些用例的发展，我们将继续与业界保持沟通。
其次，更多资产上链。如果代币化基金的大部分底层投资仍处于链下，自动化就难以充分发挥作用。将更多股票、债券及其他资产上链，将促进代币化资产与资金之间的互动。
第三，可编程金融与投资管理。随着更多资产和流程实实现数字化，智能合约将在自动化投资决策和交易工作流方面发挥更大作用，从而提高效率并减少运营摩擦。
那么，我们的行动计划是什么？
SFC将如何提供支持
对于SFC而言，我们始终致力于与金融业携手推动创新，同时维持适当的投资者保护机制。
回到铁路的比喻，我们的角色是帮助加快建设并促进交通，同时不牺牲安全。为此，我们正在推出一条“创新通道“，利用我们现有的权力来支持负责任的创新。
如果代币化产品的创新特性能带来切实益处，并使香港巷获得先发优势，SFC将酌情考虑提供监管灵活性及指导，以支持在受控环境下开展试点并及时推出产品。届时，我们可以借鉴实践经验，据此进一步完善监管框架。
更重要的是，这一路径可延伸至代币化以外的产品创新领域。
元股证券:ygzq.hk业界可如何贡献力量
显然，SFC无法独自构建这一生态系统。在这段征程程中，我们需要业界与我们携手合作。有鉴于此，请允许我提出三点行动呼吁。
首先，请在创新提议的早期阶段就与我们沟通。当您的想法初具雏形时，请前来与我们交流，以便我们共同探讨如何在保障措施的前提下促进创新。
其次，协助我们制定监管框架。你们在新技术和商业模式方面的实践经验，有助于我们制定切实可行的监管规定和保障措施。
第三，请对您的工作流程和基础设施进行现代化改造。如果交易中某一部分只需几秒钟，而下一部分却因系统分散和人工对账而耗时良久，那么代币化就无法实现端到端的效率提升。再想想铁路的比喻：如果乘客在列车10分钟穿过城市后，还必须花半小时才能出站，那么这趟列车就几乎毫无价值。金融工作流程也是如此：整体速度取决于最慢的那一步。
因此，要实现真正的转型，价值链上的所有参与者——包括资产管理公司、托管机构、基金管理人和银行，都必须做好在链上工作流中运作的准备。
结语
最后，请允许我回到开篇的比喻：我们的铁路系统长期以来都是我们的骄傲，我相信我们的数字资产生态系统也将如此。
过去几年主要致力于铺设轨道。如今，关键组件已就位，它们拥有巨大的潜力，将引领我们走得很远。
下一阶段的重点，是让这些轨道上运行起“列车”。我们现在必须串联各环节，以实现更多应用场景，并扩大具有吸引力的应用（如二级市场交易和财务管理）的规模。同时，我们还必须加快从试点向商业化的过渡。
我们的长期愿景延伸至更广阔的金融生态系统，包括拓展抵押品的更多应用场景、增加链上基础资产，以及促进代币化资产、数字货币与可编程金融服务之间的深度互动。
我诚挚邀请各位与我们一同踏上这段新征程，共同探索金融创新的激动人心的新疆界。让我们一起启程吧！
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责任编辑：孙同怀 杠杆平台是否安全
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