【交易参考】8.4：证监会发布内地与香港资本市场深化务实合作

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号

今日重点数据

金融期货

【股指】短期大盘或有反复

周一大盘低开弱势震荡，个股板块多数上涨，市场情绪仍在修复。韩国股市反复，科技股去杠杆风险或慢慢消化，但并不代表去杠杆就结束，仍需观察，短期风险余波或未平。但近期证监会系列座谈会持续释放稳市场信号，周四中央政治局会议表示要提升资本市场韧性和信心。资金面上，2026年则呈现双融资金与ETF资金的“跷跷板”效应。近期市场大幅调整以来，6月底至7月30日ETF资金大幅净流入3521亿元，产业资本流出大幅放缓，预计国家队资金将重新流入，为市场提供流动性支撑。短期虽受韩股去杠杆余波及AI逻辑切换影响大盘或有反复，但中期预计在政策维稳、资金流入下，市场韧性逐步增强。操作上，建议短线交易为主，设好止损止盈；中线建议布局；期权上，买入看涨或看跌期权，设好止损止盈，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【国债期货】制造业PMI环比走弱逆周期调节力度加大

周一国债期货维持高位震荡，等待宽财政政策落地。7月政治局会议显示，下半年加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具，优化财政金融协同政策提振内需。为平抑短期流动性波动，央行当日开展3000亿元隔夜逆回购、630亿元7天逆回购操作，公开市场合计净回笼5625亿元。资金面呈现边际缓和特征：隔夜SHIBOR上行0.3BP 至1.413%，重回政策利率附近；DR007下行2.57BP，报1.4212%。基本面方面，二季度GDP同比增长4.3%，7月制造业PMI录得49.2%，弱于市场预期；后续政策有望加大基建、制造业领域信贷投放，托底固投、稳定市场预期。综合来看，国内实体经济融资需求偏弱，叠加三季度稳增长政策托底预期构成债市利多支撑，国债期货大概率延续高位震荡走势。（石舒宇，期货从业资格号：F03117664，期货交易咨询从业证书号：Z0022772）

【集运指数】集运高位震荡关注移仓换月资金扰动

周一集运欧线期货低开高走，主力合约EC2610增仓上行1.29%，收复1800点关口。现货端，最新SCFIS欧线指数为3519.81点，周环比下跌5.35%，跌幅再度扩大。上周SCFI综合指数报3062.95点，周环比止跌回升4.67%；航线表现显著分化，NCFI欧线、地西线环比分别下行2.24%、6.06%，NCFI美西、美东线分别大涨14.28%、12.18%。宏观与地缘层面，美国301关税如期落地，中美拟下调300亿美元关税，短期或将催生进出口集中出货，美伊冲突持续发酵，近月合约基本面支撑较强；但欧美央行维持鹰派货币政策，海外补库持续性存疑，远期运价上行空间受限，EC2610等远月合约估值或持续承压。操作策略：EC2608切换为近月后，价格驱动将更多锚定现货走势；当前现货止跌企稳，可博弈后续基差修复行情，短期维持震荡偏多思路。受移仓换月资金流动冲击，EC2610或将维持宽幅震荡，压力参考1900点左右。套利策略上，多EC2609空EC2610组合建议继续持有。（石舒宇，期货从业资格号：F03117664，期货交易咨询从业证书号：Z0022772）

贵金属

【黄金】预计沪金弱势震荡反复

周一夜盘沪金弱势震荡，伦金4000附近获支撑后又受阻4100，预计沪金弱势震荡反复。7月29号晚美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率3.50%-3.75%不变，连续第五次按兵不动，但投票结果从6月的12-0骤变为9-3，内部分歧显著加剧。美联储主席沃什会后释放中性偏鹰信号，重申2%通胀目标不会调整，不排除后续加息。美国国债收益率和美元指数短期回落，缓解贵金属压力。技术上，伦金底部弱势震荡。中东地缘仍在反复，6月美国通胀数据只是短暂回落，不能代表拐点，并且在油价持续上涨下，预计后续通胀仍会走高，中线加息风险仍在。此外，6月美联储点阵图显示，18位参与者中有9位预计2026年内至少加息一次，其中3人预计加息一次、5人预计加息两次、1人预计加息三次，加息预期超出市场预期，中期风险仍不能排除。综上所述，伦金上攻4200不果后，再次回落关注4000附近支撑，中期风险仍不能排除。因此预计黄金弱势震荡反复，建议设好止盈止损，操作上建议短线交易。期权上，观望，供参考。(段福林，期货从业资格号:F3048935，期货交易咨询从业证书号：Z0015600)。

【白银】先抑后扬，白银探低后回升

周一夜盘，白银价格一路下挫后回升，沪银2610合约价格盘中再度跌破14000元/kg，收盘涨0.34%至14153元/kg。持仓量增加6730手至29.28万手。消息面上，美伊双方在和谈和交火上继续扯皮，市场对此类消息有些麻木。苏克敦金融表示，白银深受货币和工业需求双重压制，缺乏明确趋势，预计9月底前在55-60美元/吨区间整理。上期所白银库存继续累积至1211.9吨。短期沪银在14000元/kg附近有买盘支撑，不过反弹力度有限，以小幅震荡看待。(彭三好，期货从业资格号：F03140563，期货交易咨询号：Z0021615)

【铂钯】小幅下跌，震荡格局不改

周一夜盘，纽约铂钯金属价格小幅下跌。铂金10月合约价格震荡走低，尾盘收跌0.95%至1639.7美元/盎司。钯金9月合约价格尾盘跳水，收跌0.98%至1265.5美元/盎司。消息面上，美伊冲突依然有很强的不确定性。广期所铂钯金属仓单继续增加，依次为6063手和5674手。市场情绪偏谨慎，短期铂钯价格难有大机会，建议以震荡看待，操作上建议观望。(彭三好，期货从业资格号：F03140563，期货交易咨询号：Z0021615)

工业品

【铜】旺季临近，下游需求有望边际改善

周一晚沪铜2609上涨0.43%报106190。伦铜上涨0.33%。现货方面，周一上海1#电解铜现货报价106070，下跌10。市场方面，加工费下行和国内限制硫酸出口政策叠加，矿石供应紧张对冶炼厂的潜在影响不断加大。负加工费推高了冶炼企业的原料采购成本，压缩了行业加工利润，导致炼厂主动增产的空间受到约束。在全球铜矿新增投放乏力、原料供应紧张格局短期难以扭转的背景下，精炼铜的供应增量仍会受到限制。海外铜价受美关税预期而有所溢价，令进口窗口相对收紧，国内精铜供给增量受限。受传统消费淡季影响下游铜材加工有所回落，新兴产业铜材需求以及出口窗口开启令铜耗保持一定韧性。地产、光伏、家电订单恢复力度偏弱，构成短期上行阻力。结构性需求亮点持续存在，电网投资稳步推进，新能源汽车、风电、储能、算力基础设施电气化用铜需求持续增长，对冲传统行业需求疲软，消费端呈现一定的韧性。9月传统消费旺季到来后，下游订单有望边际改善。操作上建议中线做多为主，沪铜2609参考98000元/吨附近的支撑。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】产能受限需求回升，市场预期向好

周一晚沪铝2609上涨0.61%报23730。伦铝上涨1.00%。现货方面，周一无锡A00铝锭现货报价23500，下跌110。市场方面，国内氧化铝新投产能仍小幅增加，但由于生产利润较薄，部分冶炼厂控产令开工率继续小幅回落，国内氧化铝供给量有所收减。国内电解铝目前开工率接近满产，产量进一步提升空间非常有限。海外铝供应因美伊矛盾再度升级而不确定性增加。本轮冲突已导致中东地区超过230万吨/年电解铝产能停产，虽然阿联酋环球铝业重启部分电解槽，但预计需要较长时间才能恢复至冲突前的水平。电解铝行业供需格局或在中期维持紧缺。国内消费总体表现偏弱，传统终端市场订单处于低迷状态。得益于海外短缺继续带动铝材、铝制品出口，国内供需边际仍有改善。不过从中期看，随着“金九银十”需求旺季即将来临，新能源汽车、光伏、储能、AI基建等新兴赛道用铝需求将持续增加。总之全球新增产能受限、供应刚性，铝需求向好预期不变，铝价逐步回升概率较大。操作上建议中线多单持有或回调买入，沪铝2609参考22500元/吨附近支撑。（黄忠夏，期货从业资格号：F0285615，期货交易咨询从业证书号：Z0010771）

【锡】美联储按兵不动锡价区间偏强震荡

周一晚沪锡2609小幅震荡；基本面，供给：精锡产量6月份产量环比增加，同比增加；国内锡矿保持稳定，6月份锡矿进口环比、同比增加，锡锭同比减少；缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；印尼5月精炼锡出口量环比出现增加。需求：6月份集成电路需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整，预计后续维持分化格局。消息面：美国第二季度GDP初值年化环比增长1.5%，低于第一季度的2.1%和市场预期；美国6月整体PCE价格指数环比下降0.1%，为2020年疫情暴发以来首次转负。策略：短期国内库存出现下降；进口供给环比增加，长期供给仍存干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；中东冲突反复，海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，并启动加息，美联储政策预期对市场有压力。权益市场新能源、半导体存储等板块大幅震荡，情绪波动大；操作上，买入看涨期权，看跌期权轻仓持有；期货支撑位参考375000-380000元/吨附近；压力位参考440000-450000元/吨附近。后期重点关注市场情绪，国内矿、缅矿、刚果矿、印尼的扰动。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）

【焦炭焦煤】铁水需求降低负反馈压制

周一晚焦煤主力合约小幅弱势反弹；近期供应端开工率低位徘徊，1-6月进口量同比增加，蒙煤进口维持高位；下游焦企采购维持刚需，开工率小幅变化；钢厂铁水产量环比继续下降，钢厂利润恶化，有压减产量可能性；优质焦煤供给弹性有限；钢厂焦炭第二轮提降；山西煤矿事件预计对安全检查将更严格，供给低位后有提升可能性；陕西省通知在安全生产的前提下，依法合规释放先进产能，稳产增产，供给端事件将放大焦煤价格弹性；中东冲突反复。预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡偏弱运行。操作上建议焦煤2701短线偏空交易，压力位参考1400-1410元/吨附近，支撑位参考1270-1280元/吨附近，或双买焦煤期权策略持有；焦炭2701短线交易，压力位参考1930-1940元/吨附近，支撑位参考1760-1770元/吨附近。后期重点关注行业负反馈的延续进展、安监执行情况、政策调控、进口煤通关量。（姜世东，期货从业资格号:F03126164，期货交易咨询从业证书号：Z0020059）

【螺纹钢/铁矿石】钢矿低位震荡

周一晚螺纹钢2610收盘2977跌0.40%，铁矿石2609收盘697.5跌0.71%。钢材方面，8月3日全国建筑钢材成交量总计85279吨，日环比增0.31%，周环比减0.23%。近期钢市呈供需双降格局，钢厂盈利持续收缩，钢企陆续检修减产，不过需求处于传统淡季，终端消费跟进不足，7月制造业PMI略有回落，显示建筑、制造需求不佳，成材库存延续累库趋势。短期钢厂淡季减产，产业链负反馈对市场带来压力，预计钢价维持偏弱运行。铁矿石方面，8月3日全国主港铁矿累计成交47.1万吨，环比减39.30%；周平均每日成交47.1万吨，环比减46.36%。上周供需两端均小幅下降，海外发运和国内到港环比略有减少，同时环保限产以及亏损检修导致铁水持续回落，随着钢厂补库积极性降低，港口库存继续累库。目前铁矿石需求支撑减弱，市场延续供需宽松定价逻辑，短期矿价维持低位偏弱震荡。操作上，短线反弹偏空交易。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【玻璃纯碱】玻碱延续震荡，低位略显分化

周一晚玻璃2609收盘882涨1.15%，纯碱2609收盘920跌0.86%。上周纯碱产量为76.85万吨，碱企出货率97.48%，纯碱库存180.07万吨；周内产量小幅回升，企业出货略有好转，但仍处于平衡以下，碱企库存仍有小幅累库。近期纯碱处于夏季检修阶段，但在产能充裕背景下产量降幅有限，需求端随着玻璃日熔量下降，纯碱刚需消耗明显走弱，库存累库压力增加，短期需求难有改善，市场延续供增需弱格局。上周一条玻璃产线停产，开工率和日熔量继续减少，行业库存维持小幅累库，不过区域间略有分化，部分企业采取让利政策促动去库。当前行业持续亏损后产能陆续停产退出，供应降至历史低位，但下游地产需求持续低迷，玻璃库存维持历史高位仍待消化。操作上，建议反弹偏空参与。（孙伟涛，期货从业资格号：F0276620，期货交易咨询证书号：Z0014688）

【甲醇】进口供应仍受阻，价格有支撑

周一晚，反弹走势。观点：甲醇生产利润回落，甲醇估值回落至中位水平；7月甲醇进口环比大幅增加，但国际甲醇开工率仍处于低位，美伊局势多变，8月甲醇进口环比回落，下半年进口回升不确定性增加，8月国内甲醇生产企业开工回升，整体供应小幅上升；MTO与传统下游开工率偏低，需求偏弱；随着进口增量兑现，7月港口库存见底回升，8月甲醇沿海库存将继续累库，但累库幅度减小。美伊局势持续紧张，进口供应偏低，但需求偏弱，甲醇价格或宽幅偏强震荡为主。单边或期权：区间操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【聚烯烃】成本端有支撑

周一晚，反弹走势。观点:原油大幅波动，但聚烯烃生产利润较差，成本端有支撑。下半年集中落地大规模新增产能，前期检修装置逐步复产，国内产出持续回升；进口利润上升，但受美伊局势影响，烯烃进口货源增量或受阻，进口供应仍偏低，整体供应近紧远松。需求端淡旺季切换窗口期，PE下游开工提升预期，PP新增订单跟进仍疲软，下游整体开工维持低位；出口利润回落，但在地缘局势反复波动下，出口或仍相对景气，出口仍处于同期高位。中期维持供强需弱格局不变，但短期在低库存、高基差，补库需求作用下，价格有支撑，以成本驱动为主。期货及期权策略：区间内偏空操作。（萧勇辉，期货从业资格号：F03091536,期货交易咨询从业证书号：Z0019917）

【原油】地缘形势继续扰动市场

周一晚原油偏弱震荡。美国总统表示，与伊朗谈判目前正在进行中。而伊朗方面已拒绝美国关于霍尔木兹海峡的提议，坚持在战争结束前不会完全重新开放霍尔木兹海峡。总体看，美伊地缘形势继续反复扰动市场，霍尔木兹海峡通行量骤减，曼德海峡通行亦有扰动，关注后期形势变化。原油供应端仍偏紧，需求端中美分化，全球库存偏低。操作方面稳健型暂观望，激进型回调做多，SC2610支撑参考500附近。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】供需偏弱但估值偏低

周一晚盘面小幅震荡。供应端PVC装置开工率延续回升，电石法开工提升更加明显，供应有增加趋势。需求方面制品开工率弱稳，当前仍处于传统需求淡季，下游拿货意愿偏弱，刚需采购为主，房地产行业延续弱势寻底。出口方面目前海外印度、东南亚处于需求淡季，暂时出口需求难有提振。社库、厂库小幅去库，总库存仍偏高位。估值方面电石价格继续走弱，乙烯价格反弹，电石法亏损收窄、乙烯法亏损扩大。烧碱基本面仍偏弱，价格弱势，液氯价格反弹，氯碱综合考虑减亏。总体看，供需偏弱，库存小幅去化，但值偏低。技术面底部区间运行，预计进一步下行空间有限。操作方面稳健型暂观望，激进型轻仓持多，2610合约支撑参考4400附近。（黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证号：Z0014527）

【PTA】补库和成本端提升有望提振市场

周一晚PTA小幅震荡，ta2609收5858元/吨，9-1价差250附近，9月px-pta盘面加工费反弹至520附近，PX/SC反弹。原油大幅波动，因美取消对伊计划中的大规模打击，市场对新协议又有期待。目前亚洲PXN高位继续回落至负值区间，ta加工费高位回调。PX开工率持续低迷，库存偏低。PTA产能利用率大幅下探后仍处于显著低于近年同期区间位置。PTA社会库存偏低，生产企业库存回落至偏低水平，下游聚酯工厂PTA库存天数中性；聚酯开工率和江浙地区化纤制造综合开工率处于近年同期最低位置附近。PX原定投产延期，今年PX及PTA产能压力不大，产业链利润回调后继续看好，绝对价格在刚需发力和补库需求下有望偏强。操作方面，多单持有。（黎照锋，期货从业资格号：F0210135,期货交易咨询从业证书号：Z0000088）

【橡胶】跟随周边震荡

周一晚橡胶反弹，ru2609收16505元/吨，9-1价差-870附近。供应季节性爬升，当前价位生产激励动力较强，主产地泰国杯胶高位震荡但胶水对杯胶溢价回落至低位。青岛干胶库存高位去库态势，斜率正常；顺丁橡胶库存偏低，原料丁二烯港口库存反弹重回高位。下游全钢胎轮胎库存中性，半钢胎库存偏高。需求方面，宏观需求弱势，二季度GDP偏弱，地产投资继续低迷。高频数据全钢胎开工率环比走低，半钢胎开工率同比较为弱势；重卡和工程机械方面表现良好，6月重卡销量同比增18%，前六月同比增22%，后续仍有报废更新政策支持。工程机械出口强劲，海外全钢胎需求也看好。乘用车方面由于需求透支以及补贴购置税减免退坡，国内零售同比大跌，但出口数据强劲，整体产量同比跌5%左右。总体看，供应上量，库存中性，需求一般。操作上，多br空nr减仓后持有，br单边短线支撑12500附近。（黎照锋，期货从业资格号：F0210135,期货交易咨询从业证书号：Z0000088）

农产品

【鸡蛋】供需博弈市场情绪波动较大

周一鸡蛋主力合约低位反弹，短期市场情绪波动较大。现货方面，据我的农产品网数据统计，主产区均价4.48元/斤，低价区报4.02元/斤。新开产蛋鸡陆续增量，不过8月三伏高温天气仍将持续，蛋鸡热应激短期难以缓解，产蛋率维持偏低水平，鸡蛋产量或低于预期值，加之多数养殖户计划在8月集中淘汰大日龄老鸡，老母鸡出栏量亦会会增加。虽新开产蛋鸡持续开产，但新增产能释放节奏平缓。另一方面，受湿热天气制约，鸡蛋储存损耗大，贸易商谨慎囤货，多抵触高价，下游需求偏弱，短期现货价格走势僵持。今年3月大量补栏的鸡苗陆续进入开产高峰期，市场提前交易9月供给宽松预期，主力合约弱势震荡，短期支撑位参考3900附近。（蒋琴，期货从业资格号:F3027808，期货交易咨询从业证书号：Z0014038）

【生猪】弱现实压制猪价偏弱震荡

周一生猪主力合约低位宽幅震荡。现货方面，据我的农产品网数据统计，全国生猪出栏均价报10.36元/公斤，低价区报9.50元/公斤。月初养殖端出栏减量带动生猪现货价格小幅反弹。据国家统计局最新数据显示，截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，降幅较一季度明显扩大，存栏连续多月环比去化，产能调减节奏加快，但当前总的供给量仍处于偏高水平。需求端受高温淡季影响，国内猪肉终端消费持续低迷，下游交易冷清，国内屠宰企业持续缩减屠宰量，整体开工率维持年内低位水平，行业仍普遍处于亏损状态。预计近期猪价仍以震荡修复为主，主力合约支撑位参考10000附近，后市需重点关注养殖端的出栏节奏及母猪的去化情况。（蒋琴，期货从业资格号:F3027808，期货交易咨询从业证书号：Z0014038）

【油脂】原油波动幅度较大棕榈油短期或宽幅震荡

元股证券:ygzq.hk

周一晚国内油脂宽幅震荡。豆油2609收涨0.21%，报8412元/吨；棕榈油2609收跌0.01%，报9277元/吨；菜油2609收涨0.93%，报9998元/吨。现货方面，昨日广东贸易毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，美豆油震荡偏强，马棕宽幅震荡。棕榈油方面，SPPOMA数据显示，2026年7月1-25日马棕产量环比上月同期减少0.11%。ITS和AmSpec数据显示，马来西亚棕榈油7月1-31日出口量分别环比增加19.51%和12.06%。ITS和AmSpec的马棕7月的出口增幅均有所扩大，还需关注产量的数据，预计7月马棕累库的幅度较为有限。美伊谈判反复，国际原油价格大幅下跌，带动油脂价格走弱。预计油脂短期或宽幅震荡为主。操作上，建议棕榈油09支撑位参考9200附近。（邓丹，期货从业资格号: F0300922，期货交易咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】豆菜粕短期或宽幅震荡

周一晚国内饲料震荡偏强。豆粕2609收涨0.52%，报3081元/吨；菜粕2609收涨0.17%，报2317元/吨。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-80。外盘方面，美豆震荡偏强。美豆方面，截至7月26日当周，美豆优良率为63%，低于前一周的66%以及市场预期的64%。天气预报显示美国中西部降雨有所增加，有利降雨对正处于结荚期和籽粒形成的大豆作物至关重要，后期需关注未来一周该地区的天气情况。前期被交易的天气升水被回吐，同时美伊谈判反复，美豆回调，国内豆菜粕跟随下跌。国内方面，近两月国内进口大豆到港量较大，短期供应充足，豆粕现货基差震荡偏弱。预计豆菜粕短期或宽幅震荡为主。操作上，建议豆粕2609压力位参考3300附近。（邓丹，期货从业资格号: F0300922，期货交易咨询从业证书号：Z0011401）

审核人：萧勇辉，期货从业资格号：F03091536，期货交易咨询从业证书号：Z0019917

黄桂仁，期货从业资格号：F3032275，期货交易咨询从业证书号：Z0014527