中银证券美债收益率持续走高实际利率飙升压制股市

　　美国国债收益率已连续数周走高，而周五此番大幅攀升，愈发令股市投资者倍感不安。

　　此番收益率上行，不单源于市场通胀预期升温，实际收益率也同步大幅走高，这一走势往往对股市冲击更大。

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　　据债券交易平台Tradeweb数据，近期交易中，10年期通胀保值国债（TIPS）收益率报2.05%，较周四的1.973%继续上行。

　　今年3月伊朗冲突爆发初期，10年期通胀保值国债收益率冲高，同期股市应声下跌；而随着该收益率回落，股市随即迎来反弹。

　　自4月末以来，美国名义国债收益率持续上行，但通胀保值国债收益率直到一周前才开始正式发力上涨，周五更是创下阶段性最大涨幅。

　　众所周知，10年期名义美债收益率是全美各类借贷成本的核心基准；而10年期通胀保值国债收益率，代表剔除通胀后的实际融资成本，企业在制定借贷与开支规划时，这一指标参考价值更高。

　　因此相比单纯的名义收益率上涨，实际收益率走高对经济的压制作用更为显著。

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责任编辑：陈钰嘉中银证券

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