国内医药板块6月回购预案公司数量较一季度翻倍，计划回购金额大增3倍，头部CXO企业抛出最高10亿元回购计划；创新药BD交易持续活跃，中国医药BD总金额达956亿美元，占全球比例超62%。在全球创新药景气度共振、国内产业资本密集回购、BD验证国产创新药全球竞争力的三重驱动下，创新药板块正迎来估值修复窗口。
但随着十一届三中全会后拨乱反正的全面展开，党内外要求评价毛泽东和毛泽东思想、评价“运动”的呼声越来越高。1979年春，社会上出现了怀疑和否定社会主义道路、人民民主专政、党的领导、马列主义、毛泽东思想的错误思潮。邓小平对此旗帜鲜明地表明了反对态度，3月30日，他发表了《坚持四项基本原则》的长篇讲话，其中第四项原则就是“必须坚持马列主义、毛泽东思想”。
汤唯和梁朝伟在片中那几场惊心动魄的戏，究竟是演技的巅峰，还是假戏真做？
科创创新药ETF国泰（589720）大涨6%，聚焦科创板高成长创新药企业，20cm涨跌幅限制更贴合板块弹性，是把握创新药板块估值修复机遇的核心工具。
【全球创新药景气验证，FDA审评风向转暖传导至国内产业链】
美股XBI指数近三周累计大涨20%，过去12个月最大涨幅超80%，底层催化清晰传导至国内创新药产业链。 东北证券在最新周报中指出，XBI走出独立强势行情的核心催化来自三个方面：海外Biotech投融资环境全面回暖，叠加跨国药企百亿级管线并购潮持续落地，海外药企研发资本开支显著回升；CXO海外订单景气度持续上行，海内外研发需求双向拉动，创新药与CXO业绩兑现、估值修复双逻辑共振；FDA监管风向转暖，审批通道优化、临床失败带来的估值折价收窄，全球管线价值迎来重定价，同步抬升国内创新资产估值中枢。
国内创新药板块基本面持续向好，但估值受资金分流影响处于历史低位。财通证券指出，近期国产创新药在ASCO大放异彩，科济药业全球首款实体瘤CLDN18.2 CAR-T药物获批上市，打破此前CAR-T仅用于血液肿瘤的局限；百利天恒全球首个双抗ADC获批上市；智翔金泰全球首款狂犬病双抗获批上市。多项突破性技术成就标志着我国在细胞与基因治疗、双抗ADC等前沿赛道取得领跑世界的成果。东北证券强调，A股创新药受限于科技资金虹吸分流，基本面与估值相背离，港股创新药大板块处于历史估值低位，流动资产占市值比例部分已超60%，低估明显，价值重估窗口全面打开。
【医药回购预案数量翻倍，产业资本大额回购托底估值】
二季度医药板块回购力度显著加码，创新药和CXO企业成为回购绝对主力。 财通证券统计显示，今年4月1日至6月21日，共有68家A股医药公司实施回购，合计总金额38亿元，较一季度增加54.1%；70余家公司发布回购预案，较一季度翻倍，计划回购金额超百亿元，较一季度大增3倍左右。药明康德和泰格医药均抛出最高10亿元的回购计划，信立泰和特宝生物抛出最高5亿元回购计划，百利天恒、康方生物、和铂医药、映恩生物等新一代创新药企也纷纷启动回购。东北证券指出，龙头药企大额回购托底股价，彰显产业方对行业长期成长的高度信心，头部药企接连落地大额BD，管线授权、全球商业化合作持续推进，打开长期成长天花板。
港股创新药核心龙头价值重估窗口已至，估值上修空间充足。东北证券建议优先筛选具备成熟商业化收入、管线储备充足、手握FIC/BIC差异化前沿资产的头部药企，向上修复空间充足。中金公司在2026下半年展望中指出，经历半年以上调整，截至6月25日，港股创新药PS已从2025年10月峰值8.5倍回调至4.9倍，处于近一年半约31.2%分位；中证创新药从峰值7.0倍下行至5.4倍，处于约36.8%分位。中金公司判断，创新药定价逻辑将逐渐回归价值本身，关注商业化放量、BD持续性和潜在重磅单品国际化实质性落地。
【BD交易量价齐升验证国产创新全球竞争力，海外授权持续打开价值天花板】
中国创新药对外BD交易量价齐升，大额交易频出，海外确定性不断提高。 中金公司统计显示，截至2026年6月10日，中国医药BD总金额达956亿美元，占全球比例达62.4%，而2020年这一比例仅11%。大额BD交易陆续落地，交易内容和合作模式更加丰富：三生制药SSGJ-707以61.5亿美元授权辉瑞，信达生物IBI363以114亿美元授权武田，恒瑞医药13个早期项目以152亿美元授权BMS。合作形式从单纯License-out向“co-co”模式演进，中国企业的主导权越来越强，平台类合作频出，MNC开始为中国药企的“下一批资产”提前付费。
创新药商业化兑现全面提速，医保与商保双通道支付体系持续完善。 东北证券指出，本次医保目录申报热度创近年新高，合计674个药品通用名申报，557款药品通过医保初审、53款高价创新药通过商保目录初审。双通道支付体系持续完善，医保承接普惠型新药放量、商保承接高价细胞/基因/ADC创新药，院内院外市场同步扩容；多款已进入商保目录的重磅新药申报转入医保，新药上市后商业化爬坡周期显著缩短。中金公司强调，双通道支付体系完善和商保目录落地为创新药商业化兑现提供实质性支撑，头部创新药企业批量实现盈利，进入价值兑现期。
综合来看，全球创新药投融资回暖与FDA监管风向转暖，景气度正向国内产业链传导；医药板块二季度回购预案数量翻倍、金额大增3倍，产业资本密集托底估值；中国医药BD交易总金额达956亿美元、占全球超62%，大额授权合作持续验证国产创新全球竞争力，医保与商保双通道支付体系完善加速商业化兑现。
科创创新药ETF国泰（589720）跟踪上证科创板创新药指数，成分股覆盖30家科创板创新药公司，聚焦高成长、高研发投入的biotech标的。科创板实行20%涨跌幅限制，弹性显著优于主板创新药标的。相较于个股投资，ETF可有效分散单一公司临床失败或BD不及预期的风险，同时享受板块整体估值修复的贝塔行情。在全球创新药景气共振、产业资本密集回购、BD持续验证价值的三重驱动下，科创创新药ETF是把握创新药板块估值修复机遇的核心工具。
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